开山股份2013年上半年实◤现营业收入950百万元,同比增长0.6%,归属于母公司股东的净利润170百万元,同比减少4.9%,EPS为0.40元。  螺杆膨胀发电站开始交货:《开山报》报道,截止6月30日,同荣■节能科技的螺杆膨胀发电站订单已超过2亿元。根据交付周期,我们预计上半年发货量在5,000万元左右,而全年预测达到3亿元左右。此部分产品依靠公司领先的╱核心技术,其利润率可观,将成为公司今明年的主要增长点。

    在螺杆空压机行业进□　行整合:受制造业、采矿业等投资减♂速影响,行业反馈的螺杆空压机购置△需求相对疲软。上半年公司螺杆机的销售收入总计为682百万元,扣除膨胀发电站50百万元,空压机为632百万元』左右,较2012年同期相比减少8%左右。随着2012年对比基数逐月降低,预计3季度〓空压机发货量同比有望逐渐转正。2013年7月,公司与美的集团签署协议,收购后者持有的正力精工93%的股份。而正力精工是国内著名的单螺杆空压机制造企业,这∏项收购表明公司也利用资金充裕的优势和当前经济深度调整的机会,在螺杆空压机行业进行整合。

    盈利预测和投资建议▓:根据分产品情况,我们预测公司2013-2015年分别实现营业收入1,988、2,503和3,071百万元,归属于母公司股东的净↘利润分别为400、527和668百万元,EPS分别为0.933、1.229和1.558元。基于公司综合竞争力和产品线延伸能力突出,结合可比公司的估值情况,我们维持“谨慎增持”的投〓资评级。

    风险提示: 宏观经济减速、投资下行导致螺杆空压机需求低迷的风险;螺杆膨胀机新产品在推广过程中,由于客户接受速度、公司短期卐产能等导致进度低于预期的风险。